智东西6月19日报道，昨日，深圳无线通信模组及解决方案企业美格智能向港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。
美格智能成立于2007年4月，注册资本为2.6亿元。该公司目前提供常规智能模组、高算力智能模组和数传模组及对应的解决方案，其产品广泛应用于泛物联网、智能网联车及无线宽带领域，并正积极拓展机器人等新兴端侧AI应用。
其无线通信模组及解决方案以智能模组（尤其是高算力智能模组）为核心，从而推动智能化、端侧AI和5G通信的广泛应用。
根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，按无线通信模组业务收入计算，美格智能在全球无线通信模组行业中排名第4，占全球市场份额的6.4%。按高算力智能模组业务收入计算，美格智能在全球高算力智能模组市场排名全球第1，占全球市场份额的29%。
2017年，美格智能已在深交所挂牌上市，截至今天午间休市时，其最新市值约为115亿元。今年5月，美格智能曾发布公告，提前预告了H股的上市计划，本次该公司拟发行的H股股数不会超过发行后公司总股本的30%，按其最新市值计算，美格智能本次募资的规模可能在35亿元左右。
6月26日，智东西联合主办的2025中国AI算力大会将在北京举行！25+位嘉宾将围绕AI推理算力、智算中心、智算集群异构混训和超节点技术带来分享和讨论。最终议程即将公布，欢迎报名～
通信模组是一种集成硬件单元，将基带芯片、射频芯片及相关组件封装在一起，用于为终端产品提供无线通信功能。无线通信模组按照其功能和智能化水平可以分为数传模组及智能模组。
数传模组主要负责数据传输，注重安全和高吞吐量的数据交换，确保边缘设备与集成系统之间的可靠连接。按网络制式分为2G、3G、4G、5G等，其中4G和5G模组是市场主流。
智能模组在数传模组的基础上，集成了CPU、操作系统和开放式开发环境，支持本地数据处理、图像渲染和应用运行等边缘智能功能。而高算力的智能模组一般会集成8 TOPS及以上算力，内嵌TPU、NPU等AI加速器，具备直接在端侧进行AI模型推理的能力。
随着AI技术逐渐往端侧渗透，无线通信模组逐渐成为AI智能生态的重要基础设施之一。当前的智能模组已经可以在泛物联网、智能网联车、无线宽带应用场景提供智能化体验，未来，机器人、边缘AI服务器、AR/VR等也有望成为潜力市场。
在各下游行业转向智能应用的趋势下，无线通信模组的智能化程度也在不断提高。招股书中称，美格智能在推动这一转型过程中发挥了重要作用。
根据弗若斯特沙利文的资料，该公司是全球首家推出智能模组产品的公司，并在新能源汽车中实现了5G智能模组的大规模部署。在全球5G车载模组市场，按出货量计算美格智能的市场排名为第1。
2022年-2024年，美格智能的营收分别为23.1亿元、21.5亿元及29.4亿元，净利润分别为1.27亿元、6260万元及1.3亿元。
▲美格智能2022年-2024年营收、净利润及研发开支变化（智东西制表）
同期，美格智能研发开支分别为1.9亿元、2.1亿元及2.1亿元，分别占其总收入的8.1%、10.0%及7.1%，其中，研发及技术人员的员工薪酬分别占研发开支的63.1%、62.7%及61.9%。
按模组和解决方案划分，2022年-2024年，美格智能的智能模组及解决方案分别贡献了该公司当年度营收的41.5%、56.7%和62.9%，数传模组及解决方案分别贡献了该公司当年度营收的55.1%、38.7%和32.6%。
按应用场景来看，美格智能的泛物联网业务、无线宽带业务占其营收的比重正在逐年缩窄，而智能网联车业务的营收占比正在不断提升，2024年，智能网联车已经贡献了该公司当年度41.5%的营收，并成为其产品最大的下游场景。
2022年-2024年，美格智能分别录得毛利4.1亿元、4亿元及4.8亿元，同期毛利率分别为17.6%、18.4%及16.5%，与同行业公司移远通信、广和通等基本持平。
美格智能称，2024年毛利率的下降主要是由于模组及解决方案毛利率的下降，具体而言，在智能网联车领域，高毛利的常规智能模组及解决方案的销售比例有所减少。
截至2024年底，美格智能的研发与技术团队共有761名成员，占其雇员总数的83.5%。目前，该公司已经具备了针对不同行业需求，开发、集成和定制模组的能力，并在深圳、上海、西安和南通设有研发中心。
美格智能称，其管理团队的大部分成员具有研发或技术背景，其中多数在无线通信行业拥有超过10年的经验，部分成员甚至拥有近20年的经验。此外，多名核心管理和研发技术人员曾在全球知名的通信公司任职。
在技术布局方面，美格智能已经支持6GHz以下频段及5G NR毫米波技术，覆盖广泛的全球频段，并能够提供成熟的5G + Wi-Fi 7系统解决方案，确保在各种网络中的兼容性和性能。同时，该公司正在积极开发5G-A、5G RedCap等创新技术，并推动5G FWA的发展。
美格智能还在智能操作系统优化、AI模型部署、定制功能开发、高带宽低延迟技术、智能算法集成以及智能网联车应用等多领域，拥有一定技术积累和创新能力。
1、用于设备端AI应用、计算能力高达100 TOPS的模组；
2、开发多标准数传模组，以满足多样化的物联网需求；
3、推动5G解决方案的创新，包括智能座舱和FWA。
截至2024年底，美格智能在中国获得290项授权专利，包括9项发明相关专利，同时拥有87项版权及10项注册商标。
美格智能的主要客户包括其直销客户和经销商，2022年-2024年，该公司来自前五大客户的收入分别为7.0亿元、8.5亿元及13.9亿元，分别占同期总收入的30.4%、39.5%及47.2%。
该公司对前五大客户和最大客户的依赖程度在逐年增加，特别是最大客户的收入占比从2022年的8.3%大幅上升到2024年的32.5%。
2023年、2024年，美格智能的最大客户均为“客户F”，根据招股书中的相关描述，这家企业或为比亚迪集团。在其今年4月份的财报中，美格智能披露其5G智能座舱模组已批量供货比亚迪、蔚来，市占率超40%，单车型模组价值量提升至800-1200元。
美格智能将产品和解决方案的生产外包给EMS供应商，需要采购基带芯片、射频芯片、存储芯片、SoC和用于生产模组及解决方案的其他电子元件。
2022年-2024年，该公司向前五大供应商采购的金额分别为11.6亿元、9.6亿元及17.2亿元，分别占总采购额的57.8%、53.3%及63.8%。同期，该公司向最大供应商采购的金额分别占总采购额的37.6%、26.5%及34.1%。
“供应商A”在过去3年以来都是美格智能最大的单一供应商，主要为后者提供基带芯片和SoC。结合招股书中对这家企业的描述和美格智能的产品信息，可以推测这一供应商应为高通。
美格智能的法定代表人为其创始人、董事长兼总经理王平，同时，王平也是该公司的控股股东和实际控制人。在港股上市后，他预计还将持有美格智能39.26%的股份。
王平于2009年起担任美格智能的董事长，2002年-2009年，他曾在美格智能的前身美格工业设计担任总经理，并于2015年起担任美格智能总经理。王平也曾在美的集团任职，并拥有深圳大学现代商业经营与营销大专文凭。
美格智能曾于2023年3月以每股人民币28.46元的价格，向21名认购对象非公开发行2100余万股A股，认购对象包括华夏基金、诺德基金等国内知名基金。
通过这次增发，美格智能筹集的款项净额约为人民币5.9亿元，主要用于5G和AI物联网通信模组的开发和研发中心建设。
1、执行董事兼副董事长杜国彬，负责监督美格智能业务及日常运营，并领导整体技术发展；
2、执行董事、副总经理兼财务总监夏有庆，负责监督美格智能战略方向、业务运营财务管理的制定及执行；
3、执行董事、董事会秘书、副总经理兼联席公司秘书黄敏，负责证券事务、再融资计划及其他资本市场相关事宜。
2022年-2024年，美格智能的高管、董事和监事以薪金、花红、股份等形式，分别领取约612万、567万和557万的薪酬。
端侧AI需求的持续扩张，给全球高算力智能模组市场带来了较大的发展机遇。弗若斯特沙利文的数据显示，预计2024年-2029年，这一市场的年复合增长率将达到26.7%，其中应用于机器人的高算力智能模组年复合增长率有望达到56%。
目前，全球无线通信模组行业市场集中度较高，而美格智能在这一大市场中并未占据绝对优势。不过，该公司有望通过在集通信、计算和管理于一体的智能化组件市场找到突破口。
（文：智东西）
