今年，港股掀起了一波机器人上市潮。
其中最受关注的，是刚刚完成IPO的仓储机器人龙头——极智嘉。
这家公司由清华系创业团队创立于2015年，由郑勇联合李洪波、刘凯和陈曦共同创办。从清华FIT楼地下室起步，一路做到今天港股To B机器人赛道营收规模最大、体量最大的企业。
过去三年，极智嘉的营收从14.52亿元增长到24.09亿元，累计涨幅66%。此次IPO定价16.8港元/股，募资净额达22.06亿港元。
能拿下这份成绩单，背后是其在仓储履约AMR领域的绝对优势：
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2024年，极智嘉相关收入达到22亿元，占全球市场份额9.0%，稳居第一。
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截至2024年底，累计交付机器人超过5.6万台，其中超七成收入来自海外市场。
截至7月14日收盘，极智嘉股价为19.96港元，较发行价上涨18.8%。接下来，就跟着乌鸦君一起来看看这个今年港股最大的机器人IPO吧。
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市占率9%，全球仓储履约AMR老大
很多人以为极智嘉卖的是机器人，但其实它卖的是一整套AMR智能仓储解决方案。
什么是AMR解决方案？
在仓库里搬货、分拣、运送，一直是最耗时、最辛苦、也最容易出错的环节。过去，这些工作靠大量人力完成，后来发展出了自动导引车（AGV），但它们路线固定、灵活性差，用起来像“轨道小火车”。
而现在，越来越多企业开始用一种更聪明的“机器人”替代人力，它们不需要轨道，可以自主导航、避障、搬运货物，就像仓库里的“自动驾驶小车”——这就是 AMR（自主移动机器人）。
AMR 不是单一的硬件，而是一整套解决方案。它结合了导航算法、调度系统、视觉识别技术，能真正做到从“货物存储”到“订单履约”的全流程自动化。
根据灼识咨询数据，全球 AMR 解决方案市场已经从2020 年的133 亿元，增长到 2024 年的 387 亿元，年复合增长率达到 30.6%，是当前自动化领域增长最快的板块之一。
按应用来看，AMR主要分两类：
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仓储履约型：聚焦内部物流的自动化（如拣选、分拣、货物搬运），主要服务电商、零售、物流等对订单履约效率要求高的行业。
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工业搬运型：聚焦工厂生产过程中的原材料/成品/设备的自动流转，应用于制造、汽车、电子等行业。
其中，60%的市场需求来自仓储履约场景。2024年，这块市场规模高达243亿元人民币。谁能拿下仓储，就等于稳住了AMR的基本盘。
而在这条核心赛道上，极智嘉是全球第一。
在这条最具商业价值的赛道上，极智嘉是当之无愧的行业第一。2024年，极智嘉仓储履约AMR收入达到22亿元人民币，占全球市场9.0%，远超其他竞争对手。
它之所以能做到，不靠一款爆品，而靠一套高度灵活、适配性强的解决方案组合。大体上说，极智嘉的AMR方案主要分为以下几种：
货架/货箱到人：机器人将整组货架或货箱送至工作站，由员工完成拣选与包装，适合 SKU 多、频次高的场景。其中极智嘉的PopPick系统拣选效率可达每小时400件，远超行业平均不到180件。
托盘到人：整托盘自动运至操作位，由人协助拆托处理，适用于大体积、重型工业品场景。相比传统方式，整体效率可提升超过5倍。
智能分拣（FleetSort）：无需钢平台，机器人可在地面灵活运行，按订单自动分拣货物。特别适合电商和快递出库高峰期，分拣效率是人工的10倍以上。
极智嘉的核心优势不止在产品多样，而在于它的系统化能力。用招股书的话说，极智嘉的AMR方案具备部署快、适配强、性能优和回报快四个特点。
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部署快：模块化设计，1–3个月即可上线，远快于行业平均的3个月以上；
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适配强：支持拣选、搬运、分拣等多种流程，可混合调度不同类型机器人；
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性能优：空载最高速度 4.5m/s、满载2m/s，续航超8小时，持续作业稳定高效。
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回本快：投资回报周期一般为 12–36个月，优于行业平均24个月以上；
总结来说，极智嘉卖的不只是机器人，而是一整套能帮企业“提速、省人、快上线、快回本”的智能仓储系统。
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营收24亿，超70%订单来自海外
仓储AMR不是一个容易“跑通”的生意，但极智嘉做到了。
从收入看，极智嘉的增长不光稳，而且有含金量：2022-2024年，公司订单总额从19.96亿元增长至31.4亿元，三年增长57%；同期，营业收入从14.52亿元涨到24.09亿元，三年增长66%。
这背后最关键的支撑，是两个字：出海。
2024年，极智嘉的海外收入达到17.37亿元，占比高达72.1%，其中美国与亚太市场合计贡献超过一半。
与此同时，大陆市场也在快速起势。2024年收入达6.65亿元，三年复合增长超70%，收入占比从15.6%提升至27.6%。
从收入结构看，极智嘉的核心收入，依然来自仓储履约场景。2024年，公司的仓储履约业务收入达21.76亿元人民币，占AMR总收入的超90%。
收入增长源于客户的量价齐升。
招股书显示，2022-2024年公司的客户数量分别为254个、296个和324个，其中关键客户（年订单金额超过2000万）从42个增长到71个。同期，每名终端客户平均收入从491万元提升至741万元。
其中，关键客户（年订单金额超过2000万）从42个增长到71个。在核心的复购指标上，极智嘉也有不错的表现。2022-2024年，公司的复购率从58.3%增长到74.6%。
对于仓储物流机器人行业来说，在手订单量是企业实力的重要衡量标准。2022年，极智嘉在手订单19.96亿元；2023年同比增长35%至26.94亿元；2024年同比增长16.56%至31.4亿元。
但增长之下，也有隐忧。比如新客户拓展放缓：三年来新增客户数从92个下滑至61个。
同时，老客户的复购单均金额也略有下降，从2023年的704万元跌至2024年的682万元。这可能意味着短期内老客户增量空间有所放缓，或受宏观环境影响下单更谨慎。
尽管尚未实现盈利，极智嘉的盈利能力持续向好。过去三年，公司经调整净亏损分别为8.21亿元、4.58亿元、0.92亿元。
其中，亏损率已连续三年大幅收窄，净亏损率三年内从超过56%降至3.8%，已经非常接近盈亏平衡，公司整体毛利率从17.7%提升至34.8%，几乎翻倍。
其中，海外业务毛利率超过46%，而仓储履约AMR解决方案毛利率也稳定在39%。但另一个板块——工业搬运AMR毛利率却下滑明显，从18.4%跌至12.1%。对此，极智嘉解释称，工业物流领域竞争激烈，以及对大客户定价能力较弱，尤其是锂电池、新能源行业。
凭借24亿年营收、全球第一的仓储AMR市占率、超过300个活跃客户，极智嘉已经成为港股To B机器人赛道营收规模最大的公司。
文/林白
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（文：乌鸦智能说）