OpenAI 已发出信号 ，将在 Meta 挖角其人工智能研究人员后提高部分员工的薪酬。这可能意味着其本已高达数十亿美元的股票奖励将大幅增加，在公司计划重组后进一步稀释投资者权益。
• OpenAI 去年股票薪酬支出飙升至44 亿美元，占收入的 119%，远超谷歌、Facebook上市前水平
• OpenAI 曾讨论员工持股重组后公司约三分之一股权，与微软持股比例相当，但马斯克诉讼和潜在收购可能进一步稀释投资者权益
这家旧金山初创公司向投资者透露，去年基于股票的薪酬激增五倍多，达到44 亿美元。这一增长使得股票支出占同期总收入的 119%。这一比例预计今年将降至仍属高位的 45%。但据 The Information 看到的预测，随着本年代末收入飙升，ChatGPT 制造商预计基于股票的薪酬将降至 10%以下。
OpenAI 在今年早些时候做出这些预测后，Meta 挖走了至少九名其研究人员 ，这促使 OpenAI 首席研究官 Mark Chen 表示，这家 ChatGPT 制造商可能会在股权激励方面采取更激进的策略。
OpenAI 此前未公开的股权支出数据，揭示了 AI 实验室为吸引和留住人才所付出的高昂代价——尤其是与过去几代科技公司相比。
这也揭示了在OpenAI 的营利部门（由非营利组织监管）转型为可像多数企业那样发行股票的公益公司后，员工可能持有的公司股份比例。目前，员工获得的是利润单位，享有 OpenAI 最终利润的分成权，而非限制性股票单位或期权等传统股权奖励。重组后，员工持股将转为普通股。
据与OpenAI 高管交谈的人士透露，公司领导层曾讨论过员工将持有重组后公司约三分之一股份的方案。在该方案中， 微软将持有另外三分之一 ，其余权益由其他投资者及监管 OpenAI 的非营利组织共享。相关谈判仍在进行中，尚不确定公司管理层是否仍在考虑该方案。
非上市公司很少公开股票薪酬成本，除非临近首次公开募股（IPO），这使得难以将 OpenAI 的支出与规模相当的其他公司进行比较。但知名科技公司的证券申报文件揭示了它们作为私营企业时的支出情况，至少在上市前一两年是如此。
谷歌在2003 年（即其 IPO 前一年）的股票薪酬支出占这家搜索引擎公司收入的 16%。Facebook 在 2011 年（上市前一年）的类似支出约为 6%。而 Snowflake 在截至 2020 年 1 月 31 日的财年中，股票薪酬支出占收入的 30%，约八个月后该公司便进行了 IPO。
OpenAI 的股票薪酬成本之高，甚至可与该公司用于推理计算（即运行 ChatGPT 及其 AI 模型）的支出相匹敌。今年，该公司预计将在推理计算上投入约 60 亿美元，仅略高于其预期的股票薪酬支出。此外，OpenAI 还预计今年将在员工薪资等其他成本上再支出 15 亿美元。
由于股权补偿不会影响现金流，大多数投资者往往忽视其成本。相反，他们更担忧的是：为实施股权激励而增发新股会稀释现有股份价值，实质上降低了每股价值。优步在未上市时，这种稀释效应曾十分严重，以至于时任CEO 特拉维斯·卡兰尼克在董事会风投方的压力下修改了股权奖励机制 。如今许多上市公司通过股票回购来抵消稀释影响。
OpenAI 管理层及其主要支持者已意识到，丰厚的股权奖励对吸引和留住人才至关重要。自 2021 年以来，该公司已允许现员工和前员工出售约 30 亿美元的股权奖励。
银行家们表示，由于OpenAI 是一家快速成长的公司且估值正迅猛攀升，投资者更愿意接受股权激励带来的股份稀释。”股权激励相对于营收的比例不可能永远持续攀升,”瑞银美洲股权资本市场联席主管格雷戈尔·费格表示。
尽管丰厚的股票奖励最终可能会稀释Thrive Capital、软银和微软等其他投资者的股权，但部分投资者还担忧另一个潜在的稀释因素：埃隆·马斯克。
这位特斯拉首席执行官作为 OpenAI 非营利组织的早期捐助者，已起诉 OpenAI 要求终止其改制计划。该诉讼可能以和解告终，使马斯克获得公司股份，从而降低现有投资者所持股票的价值。
一些投资者预计，公司近期宣布收购Jony Ive 的 IO 和编程辅助工具 Windsurf 也可能稀释他们的股份。
参考资料
编译：ChatGPT
（文：Z Potentials）