今年，美国最大的科技股IPO来了。
全球最受欢迎的设计协作平台Figma，刚刚向纽交所递交了招股书，正式启动上市进程。
这家成立于2015年的公司，曾以一句“把专业设计工具搬上浏览器”，彻底改变了设计行业的协作方式，被誉为“设计界的 Google Docs”。
如今，Figma 已拥有45万全球付费客户，覆盖95%的《财富》500强企业，早已从一款工具，变成了企业设计工作流的中枢平台。
而这次IPO的核心叙事，毫无悬念是——AI。
在Figma提交的招股书中，“AI”一词出现了超过200次。仅2024年，公司就计划推出四款 AI 产品，其中最具想象力的是 Figma Make：
只需输入一句自然语言，就能自动生成一个可编辑、可交互、可迭代的产品原型，用户可以用图形、指令或代码继续调整。这不仅提升设计效率，更试图重构“从想法到原型”的整个路径。
有趣的是，Figma也没有“神化”AI。相反，它还在招股书中罕见地直言：AI 的快速发展为公司带来了巨大的不确定性，公司“无法保证持续具备领先的产品竞争力”。
这句话也道出了当下所有SaaS企业的真实处境：AI是机遇，更是压力。Figma能否把技术变革转化为业务增长的新引擎，将是它这次冲击IPO的最大看点。
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设计行业的“扛把子”，24年营收7.49亿美元
Figma 的增长速度，堪称 SaaS 行业中的“优等生”。
2024 年，公司营收暴涨至7.49亿美元，同比增长 48%；2025年第一季度，这个势头依旧强劲，单季营收达2.28亿美元，同比增长 46%。
Figma 的商业模式看似简单，实则精巧：基于“座席”订阅，按使用角色和功能模块灵活计费，支持按月或按年支付，既适配初创小队，也撑得住大型企业的复杂需求。
具体来看，Figma 的订阅方案分为四档：
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免费版 Starter 面向个人用户，作为入门体验路径；
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Professional 为小团队提供无限项目和设计资产管理功能；
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Organization 支持跨团队协作、权限管理和安全策略，服务中型企业；
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而 Enterprise 则面向复杂组织，支持多品牌、多产品、多工作区，以及自动化设计系统和合规控制等高级能力。
同时，Figma 也在尝试引入基于插件使用或功能解锁的弹性计费机制。
通过这种灵活的产品组合，Figma适配不同组织规模、行业、职能的协作场景，推动平台渗透广度与深度双向扩张。
从目前看，这套打法的效果清晰可见。量价齐升，是公司收入增长的主要驱动力。
截至 2023 年底，年付费超过1万美元的客户数量为7233个，其中年付费超过 10 万美元的有630个；到了2025年3月，这两个数字分别上涨到11107和1031个，增幅分别达到 53.56% 和63.65%。
而在 SaaS 领域最关键的两个指标——总留存率和净美元留存率上，Figma 的表现同样可圈可点。
总留存率达到96%，意味着几乎所有老客户都会续约；净美元留存率则从2023年底的122%，稳步提升至 2024 年底的 134%，2025 年第一季度132%。这组数字说明，Figma不仅能把客户留下来，客单价还在不断提升。
这背后也离不开公司独特的大客户拓展策略。具体来说，Figma组建了一支覆盖全球的销售团队，配合解决方案顾问和开发者布道师，深度参与客户业务流程，将产品使用场景嵌入得更紧密。
尤其在直销客户中，常常由企业内部的早期支持者先自发推动试用，再由销售与技术团队联动，逐步升级为组织级部署。这种自下而上的协作式销售方式，成为企业扩展中大型客户的高效通路。
到2025年第一季度，Organization 和 Enterprise 客户已贡献了公司总收入的70%以上。
同时，Figma 还强调服务的实时响应能力，建立全球化支持网络，覆盖多语言、多时区，并结合 AI 工具，实现客户问题的快速响应和闭环处理。
在盈利能力方面，Figma 保持了极高的运营效率。2025 年第一季度，其毛利率高达 91%，已接近 SaaS 模式的最佳水平。
2023年、2024年和2025年第一季度，公司的净利润分别为7.38亿美元、-7.32亿美元和0.45亿美元。
虽然公司在2023年赚了7.38亿美元，但在2024年却出现7.32亿美元亏损，但这两组数据背后都有特殊原因——前者来自 Adobe 合并终止所获得的 10 亿美元补偿金，后者则源于一次性员工股权激励费用。
从费用构成看，研发费用是Figma是支出的大头，且占比也在不断提升。2023年、2024年和2025年第一季度的研发投入分别为约1.65亿美元、7.51亿美元和0.70亿美元，研发费用占比一直维持在30%以上。
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提到“AI”超200次，AI或成Figma未来最大考验
在Figma出现之前，设计流程几乎停留在“石器时代”。
过去，设计师用的是 Sketch 或 Adobe 这类桌面软件，做完图之后，还得一张张导出，再发给程序员。而程序员拿到图只能自己猜：这个按钮是干嘛的？这个颜色是不是搞错了？这就像一场“传话游戏”，层层传达下来，设计的本意早就变了样，不仅浪费时间，还容易出错。
直到 Figma 出现，一切才变得简单起来。
Figma 把设计搬到了浏览器里，像 Google Docs 一样，大家可以一起在同一个文件上动手。设计师改一处，开发那边立刻就能看到；程序员还能直接点开图，看代码、拿素材；产品经理想提意见，直接在图上标出来。原本要反复发邮件、开会讨论好几天的工作，现在几分钟就能搞定。
设计、开发、产品终于能像一个团队那样一起协作。这不是体验上的优化，而是一场彻底的范式转移。
数据显示：2023 年，全球 90% 的设计师在用 Figma，而曾经的王者 Sketch 市占率仅剩 4.5%。要知道，2017 年时，Figma 还只有 7%，Sketch 占了 45%。
与其他企业软件巨头一样，在拿到设计市场的龙头地位后，Figma也开始了横向扩张的路子。
过去四年，Figma已推出 7 款新产品，从从一个设计协作工具，演进为覆盖从构思（Ideate）— 可视化（Visualize）— 构建（Build）— 发布（Ship）的全链路产品开发系统。截至 2025 年 Q1，已有 76% 客户使用两款以上产品。
但与此同时，Figma 也迎来了前所未有的挑战。
AI 原生设计工具快速崛起——比如 Lovable、Replit 和 Vercel 的 v0，这些新产品能直接“用一句话生成一个界面”，从源头简化了设计流程。如果人人都能写 prompt 就出 UI，那 Figma 所擅长的协作编辑，就没那么不可替代了。
而且增长非常惊人：Lovable 在上线 4 周就达成 400 万美元 ARR，10 个月突破 200 万 ARR，仅靠 15 人团队，被称为“欧洲史上增长最快的初创公司”。
Figma 在 S-1 招股书中也承认了压力，文中提到“AI”超过 200 次，明确表示：“AI 技术快速演进，我们无法保证产品竞争力。”
2024 年新一轮融资后，Figma加速推出 AI 产品。仅今年一年，公司就将新增四款产品，将产品组合规模直接翻倍：
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Figma Make：AI 原型生成器。输入一句话，即可生成功能完整的原型，用户可继续用代码、指令或图形方式调整。
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Figma Draw：用于矢量图和插图绘制，支持自动去背景、图层重命名、自动填充真实数据等重复操作。
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Figma Sites：可视化建站工具，用户设计完就能一键上线，减少建站流程中的反复沟通。
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Figma Buzz：主打广告与营销素材的快速生成，面向非设计人员推出。
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总结
Figma 的上市，有望成为2025年规模最大、最受关注的科技IPO之一。
此次公开募股预计将筹资高达 15 亿美元，体量与 AI 基建公司 CoreWeave 的发行相当，成为资本市场新一轮技术热潮中的重要风向标。
Figma 曾在2022年引爆全行业关注：
当时Adobe宣布将以200亿美元高价收购Figma，创下历史上对私营软件公司的最大收购案。
但这笔交易最终因反垄断压力告吹。英国和欧盟监管机构担心，Figma 是 Adobe 在数字设计领域最具威胁性的竞争者，一旦合并将削弱市场竞争、限制创新，甚至可能推高定价。
在 Adobe 提出的补救方案被否决后，双方于 2023 年底正式宣布终止交易。Adobe 最终为此支付了 10 亿美元的分手费。
这次，Figma选择独立上市，外界普遍预计其IPO估值将在150亿至200亿美元之间，接近当年被收购报价的原始水位。这不仅是对其增长能力和商业模型的肯定，也意味着：
即使没有Adobe的加持，Figma依然走出了自己的故事。
文/林白
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（文：乌鸦智能说）