知情投资人透露，xAI当前账面仅剩40亿美元（约合人民币290亿元）现金，而2025年全年支出预计将高达130亿美元（约合人民币942.5亿元），主要用于大模型训练、自建数据中心及高性能芯片采购，资金压力极大。
而在最新一轮融资完成前，xAI还预计将获得来自某制造商的6.5亿美元（约合人民币47.1亿元）返现补贴，用于降低运营成本。
6月26日，智东西联合主办的2025中国AI算力大会将在北京举行！25+位嘉宾将围绕AI推理算力、智算中心、智算集群异构混训和超节点技术带来分享和讨论。最终议程即将公布，欢迎报名～
据外媒报道，xAI最初在债务融资过程中曾遭遇投资人对融资结构的质疑，对此该公司已对部分协议条款进行了调整，包括限制资产转移、设置担保债务上限等内容，以保障投资人利益。
这些举措已吸引部分机构重新回到谈判桌前。
截至2025年一季度末，xAI公司整体估值已提升至800亿美元（约合人民币5800亿元），较2024年底的510亿美元（约合人民币3700亿元）大幅上涨，Andreessen Horowitz、红杉资本、VY Capital等机构均为其早期投资人。
截至发稿，xAI方面尚未就此次融资计划发表公开回应，负责本次债务融资的摩根士丹利也未对相关问题作出答复。
知情人士透露，xAI预计今年全年耗资约130亿美元（约合人民币942.5亿元），即平均每月支出超10亿美元，资金高额消耗远高于行业大多数公司。
根据xAI与投资人分享的材料，自2023年成立至今年3月31日，该公司已累计通过股权融资募集了140亿美元（约合人民币1015亿元），但截至一季度末，仅剩40亿美元（约合人民币290亿元）仍在账面上。
▲资料来源：熟悉xAI财务状况的知情人士。（注：截至3月底，拥有40亿美元现金。）
这也意味着其现有及新增资金只能勉强维持运营节奏，巨额开销主要集中在数据中心建设和高性能AI芯片采购等基础设施投入上。
xAI当前的营收能力仍远落后于OpenAI与Anthropic等同类竞品，OpenAI今年预计将实现127亿美元营收（约合人民币921.75亿元），而xAI同期收入仅为5亿美元（约合人民币36.25亿元），预计到明年可增长至20亿美元。
不过，马斯克以个人巨额资产持续支持前沿技术投入的能力，正成为xAI最核心的保障。早在2017年，特斯拉Model 3量产初期也曾面临每季度烧掉10亿美元的局面，SpaceX更是多年处于亏损状态。
当前，xAI与马斯克的社交媒体平台X进行了“整合”，xAI团队希望借助X在芯片和数据方面的资源降低训练成本。X此前曾一次性采购大量高性能AI芯片，这些算力资源如今正供xAI使用。
此外，xAI还计划利用X平台每天不断更新的内容作为训练语料，从而绕开其他公司高价购买数据集的方式。
▲（注：数字为四舍五入的预估值。）
根据凯雷集团CEO哈维·施瓦茨（Harvey Schwartz）在致股东信中预计，全球AI基础设施的资本投入将在2030年前达到1.8万亿美元（约合人民币13.05万亿元）。这意味着AI公司仍将长期处于“先投入、后盈利”的阶段。
正如CreditSights技术分析负责人乔丹·查尔芬所言：“AI模型构建者将依赖债务融资，并在短期内持续高强度烧钱。”而在这个激烈竞争的领域，谁能优先拿到资源、算力和数据，谁就有可能赢得未来。
对于xAI而言，现在不是盈利时刻，而是“活下去”的时刻。
（文：智东西）