网易有道首次实现全年盈利，硬件业务回暖财报会

来源|多知

作者|冯玮

网易有道(NYSE:DAO)发布了截至2024年12月31日的第四季度和财政年度未经审计的财务业绩。

2024年四季度，有道净收入总额为13亿元（1.836亿美元），较2023年同期下降9.5%。2024年第四季度归属于普通股东的净利润为8300万元（1140万美元），同比增长47.0%。

2024年全年，有道净收入总额为56亿元（7.707亿美元），同比增长4.4%；毛利为27亿元（3.765亿美元），较2023年相比保持稳定，毛利率为48.9%，略有下降。

其中：

有道学习服务的净收入为27亿元（3.764亿美元），同比下降12.7%；

智能设备净收入9.037亿元（1.238亿美元），同比保持稳定；

在线营销服务的净收入为20亿元（2.706亿美元），同比增长了48.3%。

2024年，有道经营收入为1.488亿元，由2023年的经营亏损4.663亿元大幅扭亏为盈，并首次实现全年经营盈利。

财报发布后，网易有道CEO周枫、网易有道总裁金磊、战略和资本市场副总裁苏鹏、财务副总裁李永伟等高管出席了随后举行的分析师财报电话会议。

对于2025年的发展展望，周枫在电话会上表示，有道将专注于两个关键领域：一是AI驱动教育科技，二是AI赋能在线营销。

在有道团队看来，这两个方向将蕴含着不错的发展机遇。而为了抓住其中的机会，有道的策略是“利用先进的AI技术提升内容质量，深入洞察用户需求，并在关键领域中建立自身的领先优势，从而增强我们的产品竞争力”，周枫解读。

周枫提到，推理模型的重要性与日俱增，同时其发展速度已经超出了团队预期，以DeepSeek为代表的开源且可以根据需要进行定制的推理模型也让成本相应降低。

基础设施的重大突破往往会带来应用的井喷式增长。“我们认为，2025及2026年，将是教育和广告领大规模开发和应用大模型的关键时期。”周枫表示

基于2024年实现全年盈利的基础上，电话会中就几个业务领域的重点规划进行分享。

以下为财报会部分内容，多知编辑整理。

2月初，有道曾宣布“全面拥抱DeepSeek-R1”，并在当时表示有道旗下AI全科学习助手“有道小P”结合DeepSeek-R1超长思维链所提供的思考及分析能力，将实现对个性化答疑的进一步升级。

此外，Hi Echo、有道智云、QAnything等产品也将全面接入DeepSeek 推理能力，并于近日陆续升级；融合全新推理大模型能力的智能硬件新品及“有道小P” 2.0版本将在不久后正式推出……

财报会上，就子曰与DeepSeek整合后对业务运营产生的影响，周枫分析了三个方面。

首先，DeepSeek技术整合到有道产品中后，涉及的产品包括有道小P、有道词典、有道词典笔、中国大学慕课和有道智云等。

“然而更强大的是用特定领域的知识来增强这些模型，其中，RAG是关键技术，它将模型与知识库和向量数据库集成，将通用能力与领域特定专业知识结合起来。”

周枫补充：“有道的团队在 RAG 方面拥有丰富经验，其 QAnything 作为中国领先的 RAG 平台之一便是有力例证。此外，有道还开发了诸如去年的AI升学规划师等热门 RAG 应用。借助 DeepSeek，这些应用将得到强化。从竞争层面而言，将强大的模型深度融入应用，就如同为 iPhone 或 Android 等平台开发应用，拥有更出色应用开发经验的团队，将具备显著优势。”

其次，AI智能体是大模型的新兴的、极具潜力的应用方向。与传统模型仅回答单一问题不同，智能体能够解决多步骤任务，在AI编程等领域已取得显著成功。 

周枫分析：“教育和广告领域将会是智能体大展身手的广阔领域。在高频场景下，强大的模型能够自动执行任务，并且成功率很高。例如，它可以辅导特定科目、优化广告内容以及对广告结果进行归因分析。”

最后，有道正在努力通过更小、更具领域针对性的垂直模型来强化通用大模型。

“自 2023 年起，这已成为我们的战略方向，并且被证实极为有效。例如，近期开源的子曰 – o1，这是一个 14B 推理模型，经过优化，能够在消费级显卡上运行。它的推理能力优于同类型的模型。令人振奋的是，子曰 – o1 的开发周期不到一个月，这充分展现了开源模型的迅猛进展赋予了我们以及行业中其他团队开发具有竞争力的垂直模型的能力。”

“我们还开发了一款行业领先的翻译大模型，其参数仅为通用模型的 10%。同时，我们还推出了一款参数少于 1B 的边缘模型，能够提供优于在线 NMT 模型的离线翻译质量。随着我们对未来几个季度的持续了解和预测，我们将对这些模型进行快速升级，并开发新的模型。在此过程中，我们会始终保持研发和计算成本的高效性，致力于为我们的用户和业务提供有价值的结果。”周枫说道。

在学习服务板块，苏鹏透露2024年团队开始对学习服务产品组合进行结构调整。

“我们加强了对需求旺盛的课程的关注，特别是有道领世，同时逐步淘汰非核心业务。这一重组仍在进行中，预计将在今年下半年完成。完成后，预计学习服务的收入将在今年下半年稳定下来。”苏鹏介绍。

作为2025年学习服务的战略重点，苏鹏有道领世主要会在以下几个方面做提升。

首先，利用 DeepSeek 的能力，全面升级有道领世智能学习系统中的人工智能服务。升级后的增强功能将包括：更精确地识别知识差距，优化学习路径设计，提高问答解释的清晰度，更全面的大学申请规划解决方案。

其次，有道正在实施基于数据驱动的教学视频更新。除了与课程修订相一致的常规更新外，有道的主要更新标准将来自智能学习系统中学生的练习准确率。当错误率超过阈值时，有道的顾问将主动：与学生接触，收集特定视频内容的反馈；加速向内容团队和研发团队反馈；促进视频更新和系统重新部署。

接下来。有道计划继续聚焦于需求强劲的课程，例如针对高中生的有道领世，用以确保自身战略方向与核心优势及需求增长保持一致。 

“尽管这可能会在短期内对收入产生一定影响，但从长期来看，将强化我们的市场竞争力和持续增长潜力。 ”周枫补充。

目前有道已经将AI辅导整合进课程产品中。

周枫介绍：“结合高质量的视频教学内容和专业的服务团队，AI辅导能为学生提供更优质的学习体验。此外，我们会利用最新的AI技术，提升AI升学规划师产品的个性化辅导能力。”

另据透露，有道也在拓展AI订阅服务，旨在为用户提供经济实惠且互动性强的学习体验。周枫距离，Hi Echo 最近的升级显著降低了对话延迟，以此提升服务质量。

在线营销服务方面，周枫介绍目前团队面临的主要趋势有两个：首先是广告行业正经历着从传统广告向效果广告模式转变，涉及数万亿的市场规模；其次是大模型的应用正日益增多。

通过把握这些趋势，有道认为2025年这些将为团队带来显著的增长机遇。

基于此，2025 年有道的广告业务将聚焦以下几点。

首先，加强与网易集团的战略合作关系，进一步整合双方的流量生态系统和广告资源。

“我们和集团的合作始于2024年，目前它在我们广告收入中的占比还不到10%，我们预计在2025年这一比例将会有显著提升。同时，我们也将在全球范围内继续扩展业务，重点发展KOL营销和效果广告服务。”周枫解读。

“我们致力于通过技术整合和生态系统的扩展，深化与网易集团的合作。我们将在网易的平台上部署有道的专有数据分析和人工智能算法，以提升广告效率。基于与网易云音乐、网易新闻和网易邮箱等平台的成功合作，我们正在生态系统中寻找新的高潜力流量渠道，为广告主开辟更多接触点。特别值得一提的是，我们为网易集团提供的广告服务在2024年实现了超过200%的收入同比增长，但这部分收入在我们的总广告收入中占比还不到10%，具有巨大的开发潜力。”金磊补充。

其次，继续增强全球扩张水平。

“去年，我们实现了两个战略性突破：一是成为TikTok的一级合作伙伴，这一合作帮助我们的国际广告收入超过1亿元，实现了100%以上的同比增长；我们最近获得了Google合作伙伴认证，这为我们的跨境增长奠定了坚实的基础。这些联盟的战略定位使我们能够抓住2025年及以后全球数字营销的新兴机会。”金磊解读。

最后，积极研究由AI和大模型驱动的项目，革新自身的广告技术体系。

金磊表示：“在成功将我们的广告大模型与DeepSeek的能力相结合之后，我们现在正在开发一款 AI 广告优化器。该广告技术体系能够自动生成符合营销目标的活动策略，实现动态预算优化，并执行实时出价调整，从而显著提升广告投放的精准度和运营效率。”

“我们的目标是复制在2023年第四季度实现的跨越式增长。虽然具有挑战性，但我们会努力寻找阶梯式增长的机会。同时，我们继续在日常运营中优化和拓展业务，确保更稳定和可持续的增长。随着人工智能技术成熟，我们将积累更多的客户并发展更有经验的团队，以谋求长期发展。”周枫最后说道。

本次财报会上对智能硬件业务的分享不多。

周枫表示，有道已为2025年制定了明确的产品规划。 

据介绍，有道希望词典笔业务线能够保持市场地位的同时，推出新的品类。同时，周枫介绍了今年的首款高端线产品——有道SpaceOne。

SpaceOne官方全称为“全面屏答疑词典笔‘有道SpaceOne’ ”，名称延续了词典笔的系列风格，但其已经走出词典笔的概念，转向专业的AI答疑工具。

其技术基座为子曰大模型+DeepSeek-R1，用以强化其自身的推理能力、解决理科问题的能力以及逻辑类问题的能力。多知体验后发现，目前有道小P、Hi Echo、AI拍照等AI功能全部嵌入，其中小P的AI家教角色被放大，提供全学科、全学段的个性化服务……

周枫在2024年年末曾对多知介绍，有道的硬件业务在2023年“可以说是非常困难”，周枫解读，由于曾经在渠道管理、产品管理等方面的错误选择，一直到2024年上半年，有道硬件整体还处在比较困难的阶段。

“后来我们做了大幅度的调整，基本上硬件团队的渠道、产品管理等等都是重新做了一遍。差不多用了一年时间，直到2024年三季度恢复了增长。当然这其中大模型和硬件结合也为业务发展做了很大推动。”周枫表示。

也是在这个时期，将模型功能与硬件形态做更加深度的融合，成为有道笃信的方向。

净收入

2024年第四季度净收入为13亿元（1.836亿美元），较2023年同期15亿元下降9.5%。

2024年第四季度学习服务净收入为6.177亿元（8460万美元），较2023年同期7.84亿元下降21.2%。

2024年第四季度，智能设备的净收入为2.404亿元（3290万美元），较2023年同期2.224亿元增长8.1%，这主要是由于2024年有道词典笔业务销量的增长。

2024年第四季度，在线营销服务净收入为4.817亿元（6600万美元），较2023年同期4.741亿元略有增长。

毛利和毛利率

2024年第四季度毛利为6.408亿元（8780万美元），较2023年同期7.388亿元下降13.3%。2024年第四季度毛利率为47.8%，2023年同期为49.9%。

2024年第四季度学习服务毛利率为60.0%，2023年同期为63.6%。下降原因主要是由于学习服务收入减少导致规模经济下降。

智能设备毛利率从2023年同期的38.3%上升到2024年第四季度的43.9%。这一改进主要归因于2024年新推出的有道词典笔，其带来的毛利率更高。

2024年第四季度，在线营销服务毛利率为34.2%，2023年同期为32.7%。

运营费用

2024年第四季度运营费用总额为5.566亿元（7630万美元），去年同期为6.625亿元。

2024年第四季度的销售和营销费用为3.818亿元（5230万美元），较2023年同期4.414亿元下降13.5%。这一下降主要由于营销支出的减少，以及外包劳务费和学习服务的工资相关费用的减少。

2024年第四季度的研发费用为1.207亿元（1650万美元），较2023年同期的1.681亿元下降28.2%。减少主要是由于研发员工人数减少所带来的2024年第四季度的工资减少。

2024年第四季度的一般和行政费用为5410万元（740万美元），与2023年同期的5300万元相比基本持平。

运营利润

由于上述原因，2024年第四季度的运营利润为8420万元（1150万美元），较2023年同期的7630万元增长了10.3%。运营收入利润率为6.3%，去年同期为5.2%。

另外，据财报信息，为了支持有道的未来业务，网易集团同意从2024年5月开始，在36个月内为有道正在进行的运营提供财政支持。截至2024年12月31日，有道获得了网易集团的财政支持，包括8.78亿元的短期贷款，以及从3000万美元的循环贷款机制中提取的1.261亿美元的长期贷款，该贷款于2027年3月31日到期。

在股票回购计划的进展方面，截至2024年12月31日，有道在公开市场上共回购了约750万个ADS，总价约为3380万美元。此前，有道计划自2022年11月17日起的36个月内，对其4000万美元的A类普通股（包括ADS形式）采取股票回购计划。

净收入

2024年的净收入为56亿元（7.707亿美元），较2023年的54亿元增长4.4%。

2024年学习服务的净收入为27亿元（3.764亿美元），较2023年的31亿元下降12.7%。

2024年智能设备的净收入为9.037亿元（1.238亿美元），与2023年相比保持稳定。

2024年在线营销服务净收入为20亿元（2.706亿美元），较2023年的13亿元增长48.3%。这一增长主要归因于通过第三方互联网属性对基于性能的广告的需求增加。

毛利和毛利率

2024年的毛利为27亿元（3.765亿美元），与2023年相比保持稳定。2024年的毛利率为48.9%，2023年为51.4%。

2024年学习服务毛利率为61.4%，2023年为63.2%。下降主要是由于学习服务收入减少导致规模经济下降。

2024年智能设备毛利率为38.7%，与2023年相比保持稳定。

在线营销服务的毛利率从2023年的31.7%增加到2024年的36.0%。与去年相比，这一增长主要归因于通过第三方互联网属性的基于性能的广告的毛利率状况有所改善。

运营费用

2024年的运营费用总额为26亿元（3.562亿美元），与2023年的32亿元相比，下降19.6%。

2024年的销售和营销费用为19亿元（2.565亿美元），与2023年的23亿元相比，下降17.5%。这一下降主要归因于营销支出的减少，以及学习服务外包劳务费和工资相关费用的减少。

2024年的研发费用为5.40亿元（7400万美元），与2023年的7.434亿元相比，下降27.4%。减少主要是由于研发员工人数减少，导致2024年的工资节省。

2024年的一般和行政费用为1.871亿元（2560万美元），减少15.7%，2023年为2.22亿元。减少主要是由于普通和行政员工人数减少，导致2024年的工资减少。

运营利润

2024年的运营利润为1.488亿元（2,040万美元），2023年的运营亏损为4.663亿元。经营收入利润率为2.6%，而2023年的经营亏损率为8.7%。

李永伟解读，有道将在2025年对关键财务指标进行追踪，特别是在盈利能力和现金流改善方面。

其中在于两个方面。

首先，从盈利能力的角度来看，2024年有道首次实现全年规模化盈利。2024年归属于有道普通股股东的净收入超过8000万元人民币，盈利能力的显著提升主要得益于聚焦优势项目以及精简亏损项目相关。

“我们相信，类似AI辅导一类的人工智能和大模型技术的应用，将增强我们各方面的业务优势，从而进一步推动2025年的财务表现。”李永伟表示。

其次，从现金流的角度来看，有道从2023年的4.4亿元净流出改善到2024年的约7000万元。

“这种改善源于2024年盈利能力的提高和AI订阅服务的快速增长。2025年，我们将继续努力扩大收入和控制成本，力争实现年度经营性现金流的历史性盈亏平衡。”李永伟表示。

考虑到当前具有挑战性的经济环境，有道预计增长将保持适度，同时将盈利作为关键指标。

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