杰西卡 发自 副驾寺
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估值120亿的上海AI独角兽，准备在香港上市了。
明略科技，前名为“汇智控股”，也是中国最大的数据智能应用软件供货商，近期在港交所递交了招股书。
北大数院校友创业19年，累计融资达27轮，获得腾讯、快手、红杉等知名投资方押注。
全球135家《财富》世界500强公司——也就是27%的500强，包括你再熟悉不过的宝洁、麦当劳、可口可乐等等，都已经是他的客户。
值得一提的是，公司旗下平台“微伴助手”，其创始人正是现在Manus的创始人肖弘。
谁是明略科技？
明略科技的定位，是一家数据智能应用软件公司。
公司的业务模式是，利用大模型、行业特定知识以及多模态数据，改变企业营销和营运决策及流程，帮助客户收集、整合、管理和分析多模态数据，生成商业见解。
其产品和解决方案主要可以分为三大类：
首先是营销智能类，主要功能是实现营销数据测量、客户洞察等等营销决策，涵盖客户在所有媒体平台、整个业务流程的各种营销智能需求。
具体产品包括秒针系统、金数据以及基于腾讯生态系统的私域工具等。
其中，秒针系统是其最早推出、也是现在收入最多的一大核心产品，由媒体支出优化软件、社交媒体管理软件和用户增长软件三个细分产品组成。
明略科技还有一大平台名为“微伴助手”，其创始人正是现在Manus的创始人肖弘。
这一板块中，明略科技的客户主要面向消费品企业。早在2009年，秒针系统就得到了全球最大日用品生产商之一宝洁的认可。
接下来是营运智能类，主要面向线下门店，客户包括肯德基、麦当劳、星巴克等等。这类产品主要包括：
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智能门店营运系统，对门店“人、货、场”的服务流程进行数字化和自动化管理。
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大模型产品，以通用AI产品小明助理为主，可集成业务运营，辅助数据分析、战略制定，已经在去年开始商业化。
最后，明略科技还提供行业解决方案。
具体来说，就是为金融、制造和轨道交通等行业的客户，提供定制的AI解决方案，根据知识图谱集中和分析多源数据，发掘数据中潜在的模式，并改进决策。
以上各类产品不受限于行业领域，客户范围涵盖零售、消费品、食品及饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等。
截至2024年末，明略科技的客户总数为1841名。其中超过135家为《财富》世界500强公司。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2023年总收入计，明略科技在数据智能应用软件供货商中排名第一，市占率达4.4%。
那么，这家最能赚的数据智能应用软件公司，具体财务表现如何呢？
明略科技做得怎么样？
先看营收方面，2022年到2024年，明略科技逐年营收分别为12.69亿元、14.62亿元及13.81亿元。
其中，营销智能产品较营运智能产品收入占比更大。
而营销智能产品中，秒针系统又贡献了绝大部分营收，同期收入分别为3.86亿元、3.84亿元及3.85亿元，占营销类收入比重均超过50%。
利润方面，明略科技过去三年的毛利，分别为6.76亿元、7.33亿元及7.13亿元。同期毛利率，分别为53.2%、50.1%及51.6%。
其中，营销智能产品毛利率水平较高，2022年到2024年分别为69.2%、72.8%以及73.2%。
营运智能产品的毛利率大约在30%上下浮动，而行业解决方案的毛利率目前相对处于早期阶段，水平尚不稳定。
过去三年，明略科技的净利润分别为16.38亿元、3.18亿元以及0.079亿元。
明略科技解释，净利润表现出下滑，主要是由于优先股、认股权证及可转换票据的公允价值变动所致。
这些公允价值变动，是按市场价调整的数字，实际不涉及真金白银的损失或收益。
明略科技还提到，由于调整组织架构，这种变动一部分被公司的开支减少而抵消。
2022年到2024年，明略科技的研发费用分别为7.51亿元、4.81亿元及3.53亿元，在相应年度收入中，占比分别为59.2%、32.9%及25.6%。
明略科技表示，由于对于研发工作大量投资，以及为提高公司产品和技术能力，公司2022年、2023年及2024年末的经营活动所用现金净额递减，分别为5.61亿元、1.17亿元以及0.28亿元，但其预计到2025年末将得到大幅改善。
截至2024年末，明略科技的现金及等价物还有4亿元。
谁在带队明略科技？
明略科技创立于2005年，彼时的创始人吴明辉，正在北大读硕士。
2000年，吴明辉被保送到北大数学系本科后，对计算机产生了浓厚兴趣，所以到2004年保研时，他选择了北大的计算机系人工智能实验室，研究指纹识别、掌纹识别、人脸识别等内容。
2005年底，马上毕业的吴明辉，感知到数据分析、数字算法将成为未来趋势，因此和校友一起创业注册了一家公司——明略昭辉，也就是明略科技的前身。
公司的业务重心面向广告营销行业，通过数据分析，以帮助企业优化广告投放。核心产品秒针系统就是在此时诞生。
2019年，吴明辉回到北大母校，继续攻读攻读博士，从大模型开始关注这一代AI。也是在同年，明略科技集团正式成立。
事实证明，吴明辉的判断确实敏锐，后来的秒针系统逐渐发展壮大，一度成为中国最大的广告数据分析公司，拿到了众多全球知名客户的合作。
也因如此，明略科技一路获得了许多来自资本市场的支持，累计融资27轮，投资方包括腾讯、快手等知名大企业，还有金拓、红杉、淡马锡等顶级投资机构。
目前，腾讯已经是持股27.33%的最大股东，创始人吴明辉则持有10.82%的股份，金拓及航景基金、红杉中国分别持股8.49%和7.52%。
2020年的E轮融资，明略科技的投后估值曾高达29.18亿美元，折合人民币约为210亿元。
不过之后估值下降，到2024年1月，明略科技完成IPO前最后一轮融资，投后估值为16.66亿美元，折合人民币仍高达约120亿元。
管窥中国数据智能应用行业
作为一家深耕数据行业近20年的企业，明略科技的招股书，实际也是一份中国数据智能应用的行业说明。
在明略科技看来，中国数据智能应用软件市场，增长前景仍十分广阔。其驱动因素主要存在这么几种：
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企业需求：行业内的竞争加剧，促使企业更需要数据驱动决策，数据量的爆炸式增长，也对数据处理能力提出更高要求。
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多模态数据：移动互联网和物联网快速发展，带来多模态数据剧增，因此需要专业软件进行挖掘和整合，深入探寻数据价值。
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技术发展：人工智能、大数据、云计算、物联网等技术进步，尤其是生成式AI发展，拓展了数据智能软件的应用范围和能力，内容理解和生成式能力得到增强。
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政策支持：近年来政府出台多项政策推动数字经济发展，也为市场提供了健康发展的环境。
根据弗若斯特沙利文报告，中国数据智能应用软件市场，预计将由2023年的303亿元，增长到2028年的713亿元，复合年增长率将达18.7%。
在这其中，企业是行业发展的主要参与者，企业需求是最受关注、也是最核心的因素。换句话说，企业仍面临的挑战，就是数据智能应用供应商需要去优化的方向。
具体到企业的痛点，包括但不限于：
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在垂直场景中，通用大模型存在“幻觉”、推理不准确、与业务融合不足等问题。
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企业数据孤岛现象严重，不同部门数据难以整合。
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数据伦理问题突出，例如广告投放这一场景，各方利益不一致，可能会影响合作过程的信任。
那么展望未来，中国数据智能应用软件将如何发展？走向何方？
明略科技从数据和大模型两个立足点给出了预判。
数据方面，未来数据量会出现爆炸式增长，数据复杂程度会更高，因此数据智能应用软件的价值会更高。
同时，数据隐私安全的重要性日益凸显，联邦学习和区块链等隐私保护技术，需要被更多重视和学习。
大模型方面，近年来大模型正成为企业未来的重要生产要素之一，而数据智能应用软件，需要更深入地整合大模型能力，开发垂直领域模型，有望将AI智能体组建成为工作流程的重要部分。
明略科技认为，对于企业而言，通往AGI的路上，行业特定数据将是其最有价值的资产，行业特定知识，也将成为数据智能应用软件行业的核心价值。
企业只有将AGI与垂直业务场景中的行业知识、多模态数据相结合，人工智能才能全面改变现有业务运营。
正如吴明辉之前接受采访时所言：
数据是金矿，模型是商品。没有独有数据，就没有独有模型。
https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107429/documents/sehk25061001181_c.pdf
— 完 —
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（文：量子位）